房地产市场低迷 组合投资信托开始走俏

北京报道一边是区域开发商融资遭遇瓶颈、上市房企价值低估所带来的投资机会，而另一边则是在投资机会下不言而喻的行业整合风险。当旧有的单一方式的信托开始不能给市场足够的投资信心时，信托公司已经开始“思变”了。

9日，记者从杭州工商信托投资有限公司(下称“杭工信”)了解到，该公司目前正在推介一款“飞鹰一号房地产投资集合资金信托计划”。该产品募集额度为6亿元，期限5年，预期年收益率为20%。

“此次信托计划将以基金化运作模式操作，并且进行了加强流动性设计。”杭工信信托经理叶大志向记者表示，该信托将先募集资金建立资金池，然后再投向筛选的项目。

对此业内人士认为，随着房地产市场以及资本市场的一系列变化，为了分散风险，同时增加对投资者的吸引力，信托的运作也会有一定的调整。

困市调整

“截至9日，我们已经募集了4亿多元的资金，其中50个自然人的名额在3天内就购空了。”对于目前的资金募集进度，叶大志语气里带着一丝满意。他表示目前仍有机构投资者正在商洽中。

而在业内看来，除了资本市场疲软所造成的投资转移，该产品在规模、年限以及进入门槛上所体现出来的高端私募性质，以及基金化的运作模式也是吸引投资的因素。

“高达6亿元的规模与基金接近，而5年的期限则有长期投资的特性。”用益信托工作室分析人士表示，这实际上是杭工信推出的一款私募房地产投资信托。

“目前房地产行业由于受调控影响，资金需求量较大，并且开发周期普遍拖长。因此我们的信托期限、规模都有所增加，以便于操作。”叶大志对此解释。据了解，此次信托募集资金将主要投向拟上市房地产企业、成熟企业、区域中心城市成熟项目，以及上市房地产企业的股票或债券。

然而在业内看来，相比多数不超过2到3年房地产信托计划，此次计划5年期限的6亿元组合投资更多的是带有一种策略性。

“长期的组合投资，可以在期限内选择多个项目或股票、债券，配置灵活，运作空间比较大，这就比较好地分散了风险。”一位设计过长期组合投资的信托人士对此分析表示。

对此次各类组合投资的具体比例，叶大志表示：“主要是股权投资，债券投资将不超过50%，证券投资将不超过30%。”除此之外，为了吸引投资，该产品通过设计赎回期权以加强产品流动性。根据信托推介书介绍，“认购不少于1000万信托单位的认购人有权以人民币0.01元/份的价款认购提前退出权，产品提前退出权最高份额为1800万。”“目前房地产市场的不稳定，使得很多投资者对产品的流通性格外重视，我们也是希望在最大程度上减小投资者的项目投资风险。”该推介人士表示。